上市公司并购的短期和长期绩效研究

西方成熟资本市场上，自1895－1904年第一次兼并浪潮开始。至今已久历了5次并购浪潮，并购在配置存量资产和完善公司外部治理机制方面的重要作用不言而喻。在我国，进入 20世纪 80年代，才出现首例兼并收购案例——保定纺织机械厂兼并保定针织器材厂（1984年7月5 日），这得益于企业经营权的下放，企业自主权的扩大，以及相对独立的经营主体和利益主体的形成。之后，上市公司兼并收购得到了蓬勃发展，尤其是最近几年，我国并购市场与全球并购市场呈现相反走势，世界各地市场受经济萧条和股市疲软影响而不断下跌时，中国并购市场却经历了成倍增长。在这样的背景下研究并购是否创造价值的问题，变得尤为重要，尤其是大样本、长时间跨度的研究更是如此。研究成果对于上市公司并购是否创造价值的整体判断，对于监管和立法的价值取向，都具有重要和直接的参考价值。

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